Ukraine: Investitionen trotz Unsicherheit
REMARKET Insights | Ein gemeinsamer Fachartikel von Caritas Schweiz und der Raiffeisen Bank
Der umfassende Krieg hat die Bedeutung von Investitionen für ukrainische Unternehmen verändert. Unternehmen investieren nicht mehr nur, um zu wachsen. Für einige geht es bei Investitionen darum, die Produktion an neue Bedingungen anzupassen; für andere bedeutet dies, die Energieversorgungssicherheit zu verbessern, Prozesse zu automatisieren, den Arbeitskräftemangel zu beheben oder die Anforderungen neuer Abnehmer zu erfüllen.
Diese Bedürfnisse sind unterschiedlich und lassen sich nicht mit einem einzigen Finanzinstrument abdecken. Das eine Unternehmen benötigt vielleicht einen relativ kleinen Investitionsschub, ein anderes einen Kredit für Modernisierungsmassnahmen, während ein drittes von einer Bankfinanzierung in Kombination mit zusätzlicher Unterstützung profitieren könnte, die die finanzielle Belastung durch die Investition verringert.
Trotz dieser unterschiedlichen Ausgangssituationen stehen viele Unternehmen vor derselben Frage: Können sie es sich leisten, jetzt zu investieren?
Die Kreditvergabe erholt sich, doch Investitionen sind nach wie vor eine schwierige Entscheidung
Das ukrainische Bankensystem hat sich als äußerst widerstandsfähig erwiesen. Nach Angaben der Nationalbank der Ukraine wuchs das Netto-Portfolio an Unternehmenskrediten in Hrywnja im Jahr 2025 um rund 36 %. Für ein Unternehmen bedeutet der Zugang zu Finanzmitteln jedoch mehr als nur den Erhalt einer positiven Kreditentscheidung.
Die eigentliche Frage ist, ob das Unternehmen die Kosten des Kredits tragen, die Anforderungen der Bank erfüllen, ausreichende Liquidität aufrechterhalten und die Schulden bedienen kann, bis die Investition Renditen abwirft.
Unternehmensumfragen weisen auf dieselben Hindernisse hin. Im Jahr 2025 nannten 67 % der befragten KMU hohe Zinssätze als eines der größten Hindernisse beim Zugang zu Finanzmitteln, 43 % nannten Sicherheitenanforderungen, 31 % komplexe Verfahren und 26 % den Mangel an Finanzprodukten, die auf ihre Bedürfnisse zugeschnitten sind.
Während des Krieges kommt ein weiterer wichtiger Faktor hinzu: Zeit. Sobald ein Kredit bewilligt ist, muss ein Unternehmen noch die Ausrüstung beschaffen, die Lieferung organisieren, diese installieren und in Betrieb nehmen sowie in vielen Fällen das Personal schulen. Während dieser Zeit hat das Unternehmen bereits finanzielle Verpflichtungen, während die neue Anlage noch nicht in Betrieb ist und keine zusätzlichen Einnahmen generiert.
Diese Lücke zwischen dem Erhalt der Finanzierung und dem Zeitpunkt, an dem die Investition erste Ergebnisse liefert, kann dazu führen, dass Unternehmen selbst wirtschaftlich sinnvolle Projekte aufschieben.
Banken sehen sich aus einer anderen Perspektive mit derselben Unsicherheit konfrontiert
Die Vergabe von Investitionskrediten in Kriegszeiten stellt nicht nur für Unternehmen, sondern auch für Banken eine Herausforderung dar. Sie müssen die Wirtschaftstätigkeit unterstützen und gleichzeitig die Einlagen der Kunden schützen sowie die Qualität ihrer Kreditportfolios gewährleisten.
Bei der Bewertung eines Investitionsvorhabens blickt die Raiffeisen Bank Ukraine daher über die Jahresabschlüsse hinaus. Cashflows, Märkte, Branchen- und regionale Risiken, Sicherheiten und die Struktur der Transaktion spielen ebenso eine Rolle wie die Frage, ob die Investition das Unternehmen voraussichtlich effizienter und widerstandsfähiger machen wird.
„Die Rolle der Bank besteht nicht nur darin, ein Projekt zu finanzieren, sondern auch sicherzustellen, dass der Kredit für den Kreditnehmer tragbar bleibt und zur Entwicklung des Unternehmens beiträgt“,so die Raiffeisen Bank.
Diese Art der Bewertung soll gewährleisten, dass die Finanzierung die Entwicklung des Unternehmens fördert und keine Schuldenlast schafft, die es nicht tragen kann.
Warum Partnerschaftsmechanismen wichtig sind
Banks and businesses face a shared practical challenge: how to make economically viable investments happen when risks have increased and payback periods have become less predictable.
Different partnership mechanisms address different parts of this challenge. Credit guarantees can reduce part of the risk for banks, interest-rate subsidies can lower borrowing costs, technical assistance can improve a company’s investment readiness, while post-investment cash-back can reduce the financial burden on a business once the investment has been made.
The idea is not to replace commercial finance with grants. It is to use targeted support to reduce a specific barrier and help a viable investment move forward.
Zugang zu Finanzmitteln: Ein partnerschaftlicher Ansatz zur Überwindung von Investitionshindernissen
Ein Beispiel hierfür ist die Komponente „Access to Finance“ (A2F) von REMARKET, einem Programm, das von Caritas Schweiz gemeinsam mit ihren Partnern umgesetzt wird. Die Komponente wird in Zusammenarbeit mit der Raiffeisen Bank Ukraine durchgeführt.
Das Modell kombiniert eine Bankfinanzierung mit einem begrenzten Investitionsanreiz, der über REMARKET bereitgestellt wird.
Das Unternehmen ermittelt seinen Investitionsbedarf, stellt einen Antrag direkt bei der Bank und durchläuft den vollständigen Prüfprozess der Bank. Bei Genehmigung erhält es einen Kredit zur Investition in Sachanlagen. Sobald die Anlagen gekauft, geliefert und in Betrieb genommen wurden und überprüft wurde, dass die Investition den Programmanforderungen entspricht, kann das Unternehmen einen Cash-Back-Zuschuss von bis zu 10 % des Kreditbetrags, begrenzt auf 10'000 CHF, erhalten.
Die Raiffeisen Bank prüft den Kreditnehmer und das Investitionsvorhaben eigenständig und trifft die Kreditentscheidung. Das Unternehmen übernimmt die Kreditverpflichtung und bleibt für die Umsetzung der Investition sowie die Rückzahlung der Finanzierung verantwortlich. REMARKET gewährt weder den Kredit noch garantiert es, dass die Finanzierung genehmigt wird.
Der Cashback-Mechanismus greift einen bestimmten Zeitpunkt im Investitionszyklus auf: nachdem die Investition abgeschlossen und überprüft wurde. Durch die Senkung der effektiven Investitionskosten und die Stärkung der Liquidität des Unternehmens nach der Investition kann er dem Unternehmen in der Zeit helfen, bis die neue Anlage Erträge abwirft.
Gleichzeitig kann der Cashback ein schwaches Projekt nicht rentabel machen und beseitigt auch nicht das Kreditrisiko der Bank. Er ist für Investitionen konzipiert, die bereits eine klare wirtschaftliche Grundlage haben und eine unabhängige Bankprüfung bestanden haben.
Investitionen werden die zukünftige Wettbewerbsfähigkeit bestimmen
Der Wiederaufbau der Ukraine wird nicht nur vom Umfang der internationalen Hilfe oder von Regierungsprogrammen abhängen. Er wird auch davon abhängen, ob private Unternehmen weiterhin in Produktivität, Qualität, Energieeffizienz, Arbeitsplätze und den Zugang zu neuen Märkten investieren können.
Hier können Partnerschaften zwischen dem Finanzsektor und Entwicklungsprogrammen von praktischem Nutzen sein. Sie ersetzen nicht den Markt. Sie können dazu beitragen, dass tragfähige Investitionen vorankommen, wenn ein bestimmtes Hindernis diese andernfalls zurückhalten würde.
Die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit der Ukraine hängt nicht nur davon ab, ob Unternehmen heute weiterarbeiten können. Sie hängt auch davon ab, ob sie in ihre zukünftige Geschäftstätigkeit investieren können.
Sources and References
- NBU Annual Report 2025.
- State Tax Service of Ukraine (Jan–Apr 2026 statistics).
- World Bank RDNA4 (February 2026).
- Raiffeisen Bank Ukraine (REMARKET A2F programme information).
Titelbild: Ukrainian Business Owner in Odesa © Sandra Papi